报告数据表明，京东在第三季度实现了2991亿元人民币的营业收入，同比增长率达到14.9%，这一成绩主要归功于服务收入以及外卖等新兴业务的迅猛发展。

不过，在营业收入回暖的同时，京东的利润状况依然面临压力，净利润为53亿元，较去年同期下滑了55%。

制图：网易科技

从细分业务数据来看，零售业务作为京东的核心板块，第三季度收入约为2543亿元，同比增长9.8%，持续占据公司最大营收来源的地位。与此同时，外卖、酒旅、七鲜等新兴业务在第三季度的收入同比增长高达214%，正逐步成为公司新的增长引擎。

尽管这些新兴业务的收入增长势头强劲，但目前尚未对公司利润产生显著贡献。

01新兴业务扩张：增长新动力与新挑战并存

在今年618购物节前夕，刘强东在北京京东总部举办了一场小型分享会。他回顾过去，将2018年至2023年形容为京东“失去的五年、走下坡路的五年，期间缺乏创新、成长与进步”。

当时，京东外卖成为热议焦点——实际上，自2025年2月起，京东的业务创新步伐就未曾停歇：积极拓展酒旅业务，刘强东多次出席京东品酒会；在宿迁开设折扣超市，并在东北等地落地七鲜美食MALL；同时，持续发力时尚业务，旨在突破下沉市场并吸引女性用户。

今年双11购物节后，京东的战报和电话会议中均着重强调了新兴业务的发展。京东将外卖业务视为长期战略的重要组成部分。根据财报，第三季度外卖订单量突破2500万单，高频的外卖场景为京东带来了显著的流量优势。

尽管新兴业务实现了高速增长，但其盈利能力尚未显现。摩根士丹利近期发布的报告预测，2025年京东即时零售业务预计将亏损340亿元，单均亏损约9元，这反映出京东在外卖和即时零售领域的成本负担较重，且目前尚未达到盈利所需的规模效应。

此外，大摩的研报还指出，京东在商户端的市场份额已从二季度的11%下滑至三季度的8%。同时，商家免佣政策的实施限制了外卖业务的收入增长，尽管用户量有所提升，但整体收入仍未实现突破。

京东新兴业务所面临的挑战并非个例。过去几年，京喜拼拼、直播电商等新兴业务均经历了从高调启动到逐渐放缓的过程。因此，市场对于这轮外卖和即时零售扩张的长期前景仍持谨慎观望态度。

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